摘要：3月17日，遥望科技宣布，此前在《甄嬛传》中担任浣碧一角的演员蓝盈莹以“内容创作者”身份加入其明星IP矩阵，成为该公司近40位明星主播中的一员。自2023年底以来，随着直播电商行业热度攀升，遥望科技及母公司星期六股份有限公司（以下简称“星期六”）股价一度飙升至

3月17日，遥望科技宣布，此前在《甄嬛传》中担任浣碧一角的演员蓝盈莹以“内容创作者”身份加入其明星IP矩阵，成为该公司近40位明星主播中的一员。自2023年底以来，随着直播电商行业热度攀升，遥望科技及母公司星期六股份有限公司（以下简称“星期六”）股价一度飙升至36.56元/股，但其仍然没有走出巨额亏损的泥潭。

根据2024年业绩预告，其预计归属于上市公司股东的净利润亏损7.5亿至9亿元，较上年同期亏损10.5亿元有所收窄，但仍然是巨额亏损。从2021年至2024年，亏损额累计约为30亿元。该公司在转型后面临的营收增长与持续亏损的“剪刀差”矛盾、巨额商誉减值风险及明星IP运营成本高企等问题已经迫在眉睫。

明星IP矩阵扩张与流量变现的挑战

遥望科技自2019年转型直播电商以来，通过签约明星艺人构建IP矩阵，试图以“明星流量+供应链”模式抢占市场。蓝盈莹的加入标志着其明星主播阵营扩充至近40位，覆盖影视、综艺、短视频等多领域。

但大手笔投入的明星效应并未直接转化为利润。财报显示，2023年社交电商业务毛利率为-0.38%，较上年同期下滑24.19个百分点。签约明星需支付高额分成及固定成本，例如贾乃亮等头部主播单场直播GMV虽破亿，但平台流量采购、主播分成及运营成本吞噬了利润空间。此外，公司2023年向第一大供应商北京抖音信息服务有限公司采购金额达23.03亿元，占总营收的48.24%，凸显其对外部流量平台的深度依赖。

为应对成本压力，遥望科技尝试通过标准化运营提升效率。2023年，其直播电商业务全流程标准化体系初步成型，并探索AI技术应用以降低人力成本。然而，短期内明星主播的高投入与低毛利矛盾仍难以化解。

星期六的股价震荡与财务隐忧

遥望科技的前身是主业为鞋履产品的星期六。自2019年收购遥望网络后，该公司逐步剥离传统鞋业资产，转型为以直播电商为核心的互联网营销公司。

2023年12月更名“遥望科技”后，其股价一度冲高至36.56元/股，但随后受市场波动及业绩亏损影响回落至25元区间。截至2024年三季报，公司营业总收入39.99亿元，归母净利润亏损4.08亿元，同比收窄9.19%。

从收购之后这几年的表现来看，遥望科技的营收和利润呈现出明显的“剪刀差”，尽管收入增长，但利润却是一直为亏损状态。

此外，财务风险还集中于商誉减值及现金流压力。由于2019年收购遥望网络形成商誉约7.2亿元，2023年社交电商业务亏损导致商誉减值风险上升。此外，公司经营性现金流长期紧张，2024年前三季度经营性现金流流出51.28亿元，同比增长24.07%，现金流量净额仅为0.92亿元。此外，货币资金/流动负债比例仅为31.14%，偿债能力承压。

直播电商行业的共性问题与转型困局

遥望科技的困境折射出直播电商行业的普遍挑战。一是流量成本攀升。平台算法规则调整导致获客成本上涨，2023年遥望科技流量采购费用同比增长135%，但GMV增速仅为22%，投入产出比持续恶化。二是行业竞争加剧。抖音、快手等平台扶持店播及中小主播，头部MCN机构议价权下降，遥望科技2023年社交电商收入占比从60%以上降至36.19%，传统广告代理业务反成营收主力。

转型尝试亦难言顺利。遥望科技2023年投入资源打造线下商业综合体“遥望X27主题公园”，试图通过“线上流量+线下场景”联动开辟新增长点，但该项目前期投入导致管理费用激增，2023年归母净利润因此额外承压。此外，公司探索的AI虚拟人直播、海外电商等新业务尚处投入期，短期内难以贡献利润。

监管合规风险亦不容忽视。2023年12月，遥望科技因未及时披露对外财务资助及担保进展收到深交所监管函，暴露其内部风控漏洞。在行业强监管趋势下，合规成本上升或进一步挤压盈利空间。

此外，遥望科技也面临着所有转型公司必然会面临的问题——不同班底的磨合问题。资料显示，目前遥望科技董事长兼总经理就是遥望网络创始人谢如栋，而担任副董事长和副总经理的则是在星期六工作超过20年的“老人儿”——李刚，同时还兼任财务总监；还有一位是董事、副总经理兼董秘何剑锋，在星期六工作了13年，另外一位则是券商背景的、23年加入的董事宋雨翔。

从“女鞋第一股”到“直播电商第一股”，星期六的转型故事尚未“拨得云开见月明”。明星IP的光环与流量经济的泡沫交织，如何平衡短期规模扩张与长期盈利能力，将是遥望科技和整个行业必须回答的命题。

来源：金融界